数据：黄色

l3月中国CPI同比-0.1%（前值-0.7%，预期-0.12%）；

l3月中枢CPI同比0.50%（前值-0.1%），

l3月中国PPI同比-2.5%（前值-2.2%，预期-2.19%）；

中枢不雅点：

射人阁

1、CPI基本顺应预期黄色，耗尽刺激计谋初步考证灵验。

2、PPI跌幅扩大，中游制造业盈利执续承压。

正文：

一、CPI顺应预期，耗尽刺激计谋灵验

3月CPI同比录得-0.10%（前值为-0.70%），降幅收窄，顺应阛阓预期，但未能转正。炫夸内需旯旮改善。株连项主要包括食物与动力，其中食物价钱因天气转暖供应实足，环比下降1.4%，鲜菜（-5.1%）、猪肉（-4.4%）、鸡蛋（-3.1%）；受OPEC+不测增产等要素影响，国外油价波动导致国内汽油价钱环比下降3.5%，交通通讯价钱同比下降2.6%。

不包含食物和动力的中枢CPI同比录得0.50%（前值0.50%），执续回升，其中，家用工具+2.8%，阐扬耗尽品以旧换新计谋（家电、汽车等）恶果浮现，受金价大幅高潮影响，金饰品+2.3%。

二、PPI跌幅扩大，企业盈利承压

PPI同比录得-2.50%（前值为-2.20%），跌幅扩大，以外部输入性通缩压力外，也与国内产业结构调整、“内卷式”竞争等要素筹商。

工业品价钱与原材料价钱（PPI-PPIRM）差值重回负值，反馈制造业企业利润仍然承压，利润朝上游歪斜。新、旧经济分化也较为显赫。传统行业承压：玄色金属、石油化工价钱下落，煤炭开发和电力热力行业株连PPI约0.1个百分点；高工夫行业撑执：电子电路、工业自动化建设价钱降幅收窄，航空航天、船舶制造同比高潮2.0%和0.7%；有色金属高潮：受东谈主工智能等产业需求拉动，有色金属矿选定及冶真金不怕火价钱环比高潮0.4%-0.5%。

三、后市预测

短期来看，外部商业摩擦、国外油价大幅下落将压制通胀数据转正，中长久来看，国内灵验需求不及是已毕通胀磋议（2%）的主要制约要素。二季度，咱们出口濒临较大压力，投资总体自若结构优先，耗尽或是主要刺激标的。

在“低增长低通胀”状态下，大类钞票中债券优于股票；面对外部复杂花式和较多不利要素，黄金仍具有较高建设价值；在好意思联储进一步降息及扩表后，可先后关怀巨额、权力类钞票。

（转自：山西相信股份有限公司）黄色

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