机器东说念主加快发展的高涨，也带动了关系公司奔赴本钱市集。在优必选（HK09880）和越疆（HK02432）先后登陆港股市集后，极智嘉科技和云迹科技也紧随着递表港交所。

　　顶着细分范畴头部公司的光环，上述公司诱骗来了明星投资者的背书，但摆在其眼前的，还有何时走出吃亏的疑问。

　　《逐日经济新闻》记者提防到，上述4家赴港上市机器东说念主公司均以较高的销售开支和研发开支支捏公司的快速发展。但其中，仅有从事仓储机器东说念主的极智嘉科技明确示意，预期于不久的将来终局盈利。

　　值得一提的是，国外市集亦然上述赴港上市机器东说念主公司业务发展的重心方针。而在受访者看来，国外市集如实存在一些竞争的成心要素，但也需齐集自身产物的利用场景和需求来考量。

　　明星机构投资者加捏 4家细分范畴头部机器东说念主公司奔赴本钱市集

　　上述4家机器东说念主公司，均走到了各自细分范畴的头部位置，并得到本钱的招供。

　　建树于2012年的优必选，在2023年底登陆港交所。行为机器东说念主公司赴港上市的先驱，优必选的东说念主形机器东说念主主要聚焦工业利用场景，已推出工业版东说念主形机器东说念主WalkerS和WalkerS1，公司如今已成为东说念主形机器东说念主产业的率领者之一。

　　堪称“互助机器东说念主第一股”的越疆，在2024年12月23日发扬登陆港交所。笔据招股书，按2023年的出货量计，越疆在行家互助机器东说念主行业名次前二，并在中国整个互助机器东说念主公司中名挨次一，行家市集份额为13.0%。

　　建树于2015年的极智嘉科技，是一家仓储机器东说念主公司，于客岁12月16日递表港交所。笔据招股书，极智嘉科技的机器东说念主柔性分拣处置决议在自动化、恶果、生动性和投资汇报率方面处于行业跨越地位。

　　建树于2014年的云迹科技，在本年3月21日递表港交所。笔据招股书，云迹科技是机器东说念主职业智能体研发及交易化的先驱之一，如今已成为跨越的机器东说念主职业智能体企业。在2024年机器东说念主智能体市集领有可相宜三维多层空间机器东说念主的参与者中，云迹科技的同期在线机器东说念主数目及职业耗尽者数目名次行家第一。

　　顶着细分范畴跨越者的光环，上述企业也引来了明星投资者的追赶。

　　在上市之前，腾讯控股通过平直和曲折表情共捏有优必选6.31%的股份，是优必选最大的机构推进，启明创投和鼎晖投资也分离捏有优必选5.82%和1.73%的股份。越疆在上市之前，深创投、中车创投、中国互联网投资基金分离捏股2.88%、2.71%和3.68%。云迹科技由林芝腾讯、联念念基金、阿里巴巴旗下杭州灏月分离捏股9.09%、4.22%和2.94%；而极智嘉科技也已获取华平投资、CPE源峰、纪源本钱、云晖本钱、蚂蚁集团、高榕创投、摩根士丹利、伊利、海尔、英特尔、中金本钱等一众明星机构投资。

　　收入快速增长，但仍未终局盈利

　　尽管走到了或是踏过了本钱市集的门口，但一个冰冷的试验是，赴港上市的机器东说念主公司仍旧陷于吃亏的泥淖。

　　笔据招股书，当先上市的优必选，在2020年至2022年各年度的收入分离为7.40亿元、8.17亿元和10.08亿元，其利润分离为-7.07亿元、-9.18亿元和-9.87亿元。上市之后的财报涌现，优必选在2023年和2024年的收入分离为10.56亿元和13.05亿元，其利润分离为-12.65亿元和-11.60亿元。从合座趋势来看，随着收入的增长，优必选的吃亏额度也在晋升。

　　2021年至2024年各年度，越疆的收入分离为1.74亿元、2.41亿元、2.88亿元和3.74亿元，其利润分离为-4180万元、-5250万元、-1.03亿元和-9540万元。收入的增长，尚未使得越疆的吃亏额显明收窄。

　　2022年至2024年各年度，云迹科技的收入分离为1.61亿元、1.45亿元和2.45亿元，其利润分离为-3.65亿元、-2.65亿元和-1.85亿元。尽管是4家机器东说念主公司中收入限度最小的，但似乎云迹科技对吃亏的为止才气亦然最强的。

　　2021年至2024年上半年三年一期，极智嘉科技的收入分离为7.90亿元、14.52亿元、21.43亿元和7.83亿元，其利润分离为-10.50亿元、-15.67亿元、-11.27亿元和-5.50亿元。行为4家赴港上市机器东说念主公司中收入限度最大的一家，极智嘉科技也承受着较大的吃亏。

　　具体到吃亏的原因，记者提防到，除捏续较高的研发插足外，销售开支相同是侵蚀利润的迫切要素。4家赴港上市机器东说念主公司不仅销售开支大批高于研发插足，何况销售开支占公司收入的比重也较高。

　　以刚刚上市不久的越疆为例，其在2021年至2024年各年度的销售及分销开支分离达6363万元、8927.4万元、1.27亿元和1.38亿元，远高于同期研发开支的4687.3万元、5205.4万元、7052.7万元和7179.2万元，何况占公司当期收入的占比也分离高达36.5%、37%、44.4%和36.90%。

　　盈亏均衡点何时能到来？

　　近日，金沙江创投主宰合推进说念主朱啸虎“正批量退出东说念主形机器东说念主公司”的话题引爆创投圈和机器东说念主行业。其公开示意，具身智能当今绝顶火，但他以为交易旅途照旧不清，尤其是东说念主形机器东说念主。

　　对于机器东说念主公司交易化落地的问题被严肃地置于公众眼前。

　　事实上，从上述企业销售开支不亚于研发开支不错看出，赴港上市机器东说念主公司也但愿通过快速晋升业务限度，来开脱吃亏困境。那么，这条路是否能走得通？

　　“时代与交易化落地对于具身智能企业来说均迫切，但当下如实应该归来交易骨子，脱离具体利用场景的产物和时代没特意旨。”4月3日，一位机器东说念主行业内东说念主士向《逐日经济新闻》记者示意。

　　站在目下的时刻节点，能否预念念头部机器东说念主公司的盈亏均衡点何时到来？该东说念主士以为，目下大部分机器东说念主公司齐还在寻求场景的落地利用，谈盈亏均衡还尚早，但也有个别企业在工业界寻找到了好的利用场景，有可能在异日3至5年终局交易冲破。

　　越疆在其招股书中示意，公司短期内可能无法终局或随后看护盈利才气。云迹科技相同在招股书中示意，公司无法于不久将来终局或于随后看护盈利才气。仅有极智嘉科技在招股书中示意，公司预期于不久的将来终局盈利。

　　“仓储机器东说念主有明确的场景需求，何况能够取量，走出一家终局盈利的机器东说念主公司是莫得问题的。”成齐一家机器东说念主公司高管向记者示意。

　　在本钱市集，投资者大略也在通过股份的增减捏给出我方的作风。本年1月3日和1月7日，腾讯在二级市集减捏优必选，捏股比例由8.05%降至2.08%，套现10.3亿港元，那时这也导致优必选股价下落。

　　而在客岁底上市的越疆则受到了二级市集的追捧，其上市后股价最高较IPO刊行价涨幅超3倍。

　　国外市集成迫切战场

　　国外市集是多家赴港上市机器东说念主企业冲破的迫切方针。

　　招股书涌现，优必选在国外市集的主营业务收入占比从2020年的7.8%，徐徐上升至2023年前4个月的32.7%。2024年，优必选在中国内地和中国香港及国外市集的主营业务收入分离为8.77亿元和4.28亿元，中国香港及国外市集的主营业务收入占比进一步晋升至32.80%。

　　越疆在招股书中也知道，其销售网罗无边80多个国度和地区，在2021年、2022年、2023年，来自中国内地之外市集的收入占比分离为48.1%、58.1%和59.1%。到了2024年，越疆来自中国内地之外市集的收入为2.01亿元，占比为53.74%，尽管比例较2022年和2023年有所下滑，但仍达到一半以上。

　　极智嘉科技相同在招股书中示意，其从一开动就策略性地对准行家市集，其大部分收入来自中国内地之外市集，中国内地之外市集的收入占比也从2021年的57.3%，徐徐晋升至2024年上半年的78.7%。

　　在前述业内东说念主士看来，这么的选用相配容易联结。“国外市集一般较为喜欢学问产权保护，愈加尊重原创性时代，何况好多国外市集也莫得所谓的‘卷’文化，出海是当下机器东说念主企业发展的一条旅途。”

　　前述公司高管相同强调了利用场景的迫切性。其向记者先容：“举例机械狗这么的机器东说念主还好小数，宇树科技也有一些这方面的产物出口，但在东说念主形机器东说念主这一块，国外市集自己也莫得利用场景黄色幽默，其实出口也会比拟繁难。”