（原标题：【猫猫看市】为什么我不心爱好意思股）情色笑话

最近几年，伴跟着好意思国股票阛阓大牛市，我经常碰到一又友问我：你若何看好意思股？对此，我独一的回复永恒是：我不看好意思股，我也不投资好意思股。而且，我也不心爱好意思股。

为什么我不心爱好意思股呢？请别多思，这里的原因，跟好意思股在好意思国、我是个中国东说念主莫得什么关连。如若能赚到钱，不要说好意思股，哪怕是南极洲的企鹅刊行一些股票，我亦然很乐意买的。

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问题是，好意思股这个阛阓，它就不好得益。

天然，我这样一说，很多东说念主会讲，你是不是疯了，昔时几年好意思股一直是大牛市啊，这个阛阓还不好得益？

没错，好意思股从2009年运行，走出了一个执续了十几年的大牛市。从2009年头的903点，到2025年的5396点（截止4月3日），标普500指数在十几年里上升了5倍，透顶好得益。

然而，很多东说念主不知说念的是，依靠阛阓上升得益也即是依靠牛市得益，并不是最靠谱的得益面孔。如若我得益的面孔仅仅牛市辛苦，那么等牛市不再、熊市驾临，我又靠什么得益呢？

别忘了，好意思股历史上也有十几年不涨的大熊市，更不要提1929年以后阿谁绝顶惨烈的大荒原。如若赶上这种阛阓，信服那些觉得好意思股牛市好得益的投资者，透顶不会再觉得好意思股是个什么好场地。

那么，如若不靠牛市得益，咱们又应该靠什么得益呢？谜底很通俗：靠逾额收益得益。而从逾额收益的角度来说，好意思股透顶不是一个好场地。

通俗来说，如若咱们但愿能执续在一个阛阓里赚到钱，那么咱们不应该寄但愿于获取这个阛阓的平均收益。要知说念，即使是经济增长最快的国度，其持久GDP的增长速率也无法和沃伦·巴菲特的投资事迹相提并论。

请留神！诚然巴菲特老是说，他的凯旋离不开好意思国经济的增长，然而他从来莫得说过，他的后果仅仅依靠好意思国经济的增长。

你有莫得思过，为什么1930年好意思国降生了那么多的小宝宝，然而惟有一个巴菲特（和未几的一些同期代的价值投资者，比如沃尔特·施洛斯）获取了投资的凯旋，其他大部分东说念主一辈子齐很穷？（好意思国东说念主其实真莫得些许钱。）

原因就在于，巴菲特和他的同伴们，在他们阿谁年代的好意思股阛阓，获取了逾额收益。通俗来说一句话，他们找到了灵验的面孔（价值投资），能作念的比别东说念主好。

也即是说，如若思要获取持久优秀的投资事迹，咱们其实需要两个因素：优秀的经济体和持久上升的阛阓，以及相对别的投资者的逾额收益。

回到今天的好意思股，伴跟着一个世纪的大发展，今天的好意思股和1930年巴菲特降生那年的好意思股，如故不可视并吞律。

无数全国顶级名校毕业的投资者，拿着放大镜寻找阛阓上每一个投资契机；每一张财务报表被很多东说念主反复阅读，企业工场的运营情况以致被营业卫星进行及时间析；价值投资的理念不成说深远东说念主心，但也影响了一大部分资金；商学院的营业分析表面日趋完善，而学习了这些表面的投资司理们大多鹤发婆娑，他们如故见过太多的事情，很难被阛阓糊弄。

同期，好意思国经济体的发展也变得绝顶复杂。政事、金融、营业彼此勾连，牵一发而动全身。大批上市公司的业务深广众人，筹商难度堪比登天。

试问，当作一个远在万里之外的中国投资者，我在这样的阛阓里和投资理念武装到牙齿、关连收集密布如蛛网的敌手博弈，我能有些许胜算？

请记取一条金融阛阓的铁律：如若一个阛阓走牛，那么内部通盘的东说念主齐会得益，就像2005年到2020年中国房地产大牛市中，投资者嘱咐买点房就能得益。然而，这并不是持久盈利的保险。

如若一个阛阓上升了5倍，而我的收益率和阛阓平均酬劳率一致，而况和ETF与指数基金的酬劳率一致，以致还不如平均酬劳率，那么我就没什么可快活的，得益的餍足无法改动我是阛阓里最小的小趴菜的事实。

而成本阛阓上最优秀的酬劳率，永恒不是给小趴菜准备的。

回到今天的好意思股阛阓，在看着提升的股价数据时，我会问我方一些问题：

我能比这些好意思国公司的CEO更了解他们的公司，唐突至少跟他们了解的差未几吗？

华尔街发生了一些事情，我能提前听到风吹草动吗？我有莫得一群相处多年且东说念主品能靠得住的华尔街一又友，不错和我研究最近的阛阓情况？

我对好意思股历史的了解过程，有我对中国历史了解过程那么深吗？我能从好意思国历史上的事件和训戒中，寻找到今天好意思国政事演变的标的吗？

通俗来说，我果然熟习这个国度吗？我能在酒吧里和生疏东说念主纵欲喝上一杯酒，聊上瞬息天，然后对这个社会的了解更多一些吗？

关于这些问题，我得到的透顶是含糊的谜底。这也就意味着，如若我投资好意思股，那么在全好意思国阛阓，我势必是最弱小的阿谁小趴菜。

而在泼辣的成本阛阓上，小趴菜除了当别东说念主的菜除外，绝不必处。这，即是我不心爱好意思股的原因：因为我不思当别东说念主的菜。

作家：陈嘉禾 九圜青泉科技首席投资官

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