妈妈 调教

荣耀公司告示股改的音书激发外界护理，分析判断其将在A股上市，Pre-IPO估值为2000亿元傍边。 

荣耀公司在2020年引入外部激动，幽静“单飞”。2023年以来，荣耀手机在国内手机市集的占有率快速回升，为荣耀公司IPO奠定了基础。近期，荣耀公司幽静表态将实施股改，这为其在A股IPO铺平谈路。 

荣耀谋略启动股份制转变

动作国内破费电子结尾产业的龙头企业，荣耀结尾有限背负公司(简称“荣耀公司”)在2020年发生了激动变更，幽静从华为剥离。继2023年底公司官方回复有上市意愿后，本年8月，有媒体报谈荣耀“准备在本年或来岁岁首上市”。 

对于媒体的报谈，荣耀公司近日幽静恢复称， “荣耀谋略在本年第四季度启动相应的股份制转变，并在之后应时启动IPO历程。” 工商信息骄矜，荣耀公司现在已经有限背负公司。 

从上市历程看，港股市集是允许有限公司径直上市的，而在A股市集IPO，刊行东谈主除非是红筹股二次上市，不然初度刊行上市的公司必须是股份制公司。因此，业内在此前无数臆测荣耀有可能会选拔在港股IPO，但从近日荣耀公司的幽静表态来看， 其很可能选拔在A股上市 ，而从荣耀公司的上风和市集定位来看，在A股上市也如实是个可以的选拔。 

在香港市集上，小米集团是粉饰国表里市集的结尾破费电子龙头，现在的PB(MRQ)估值为2.3倍，相较于A股科创板公司传音控股的4.3倍PB(MRQ)估值来说，其估值相对较低。 

传音控股被一些机构称之为“A股手机第一股”，居品的销售市集主要粉饰非洲市集，其次是南亚地区，与国内手机市集酿成错位竞争关系，在国内的占有率比较低。与之比较，荣耀公司在度过2020年~2022年的艰辛期后，2023年以来在国内手机市集的市占率重回高位。 

昨年下半年以来，监管层合手续优化IPO政策，主板进一步聚焦在“大盘蓝筹”定位上，而创业板的营收门槛也澄莹教训。比较传音控股，在国内市集领有很大市集份额的 荣耀若能在A股上市，则其上市估值可能会高过传音控股。

市占率呈现高位波动

折叠屏手艺尚待锻练

据外洋数据公司(IDC)发布的手机市集季度数据骄矜，2024年一季度，国内手机出货量名次中，荣耀手机的市集份额达17.1%，位居第一；二季度，荣耀手机出货量占国内市集的14.5%，仅次于vivo、华为、OPPO，位列第四。 近一年多，荣耀手机在国内手机市集的出货量褂讪在前五阵营，高于小米。不外，仍需指出的是，荣耀在外洋市集的市占率要低于小米、传音。

近几年，传统手机市集趋于鼓胀，电子厂商纷纷聚焦建立折叠手机、AI想法手机。在本年6月的新闻发布会上，荣耀公司CEO赵明就暗意，“荣耀对AI的战术是行业启程点的”、“苹果跟进了荣耀的念念路”。不外和发布文心一言的百度、发布通义千问的阿里比较，荣耀尚未发布对标文心一言、通义千问等居品的AI器用，而是将AI手艺更多内嵌于系统之中，比如其近期推出的AI换脸检测手艺等。 

针对折叠屏手机市集，荣耀要点推出了荣耀Magic V2、V3等型号的折叠屏手机。在不久前的折叠屏Magic V3发布会上，荣耀CEO赵明暗意：“期待苹果粗略建立出按照它的不竭很私有的折叠屏居品，咱们也期待跟苹果在折叠屏上更径直的竞争。”但在早期的市集实践中，荣耀的折叠屏手机也暴表露一些差错，一些用户在黑猫投诉平台、荣耀官方论坛上发帖指出，荣耀少数折叠屏手机存在故障，比如折叠屏容易发生的搭钮问题等。客服忽视委派一定用度后可维修。 

职工数目少于OPPO、vivo

参保职工数不增反减

荣耀公司现在尚未发布招股书。从宇宙企业信用信息公示系统上传的年报来看，在头部破费电子企业中，荣耀公司的职工畛域相对较小。企业信用信息系统线路的2023年年报骄矜，荣耀公司2023年末的参保职工数目是4941东谈主。 

而值得预防的是，在昨年以来市集份额快速复原的过程中， 荣耀公司的参保职工数目不增反减。 据企业信用信息系统线路的2022年年报骄矜，荣耀公司2022年年末的参保职工数目是5124东谈主。前后两年数据比较，2023年参保职工东谈主数减少了183东谈主。 

据Wind数据，同类公司传音控股2022年末、2023年末的职工数分裂是16232东谈主、17327东谈主，在同比增速和总东谈主数上皆显赫高于荣耀公司。 

另外，企业信用信息公示系统线路的年报也骄矜，OPPO品牌的主体——OPPO广东挪动通讯有限公司2023年年末的职工东谈主数是9337东谈主；vivo的主体——维沃挪动通讯有限公司2023年年末参保东谈主数更高达12768东谈主，是荣耀公司的2.5倍以上。 

淌若以官网先容来不雅察，相通是荣耀的职工数更少。荣耀官网先容，公司职工启程点1.3万东谈主，而OPPO官网骄矜，OPPO的职工启程点4万东谈主。 

估值问题激发护理

企查查骄矜，荣耀公司二激动是深圳市鹏程新信息手艺合资企业(有限合资)、合手股比例10%，后者的基金不停东谈主股权穿透后是深圳市鲲鹏股权投资不停有限公司。鲲鹏股权公司的债券召募评释书坦言，其投资的企业有三条退出时势：IPO，股权转让并购或二级出售，计帐退出。 

自昨年下半年以来，在上市政策调换、IPO刊行节律优化的配景下， 鲲鹏股权公司投资的一些企业IPO延长或拒绝。 比如鲲鹏股权公司旗下的深燃鲲鹏私募基金股权投资不停有限公司是江苏斯威克新材料股份有限公司的激动之一。斯威克新材2023年3月开动IPO推敲，本年7月的最新一期《推敲职责陈说》骄矜，受本年4月“新国九条”发布的影响，加之公司昨年功绩出现下滑，保荐机构国投证券正梳理斯威克新材的财务和内控材料以“证据公司是否合适转变后的首发上市条款”，并督促公司和不停层要点处置“公司现时存在的主要问题”。 

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荣耀公司近期明确股改的时候节点，对于鲲鹏股权公司等外部激动来说是一个好音书。鲲鹏股权公司2023年的债券召募评释书骄矜，其对“RY时势”的投老本金是483亿元，是投资畛域最大的一个时势，收尾2022年9月末，已增至到495.5亿元。将来上市联想已矣后，股权估值和流动性将更为可不雅。 

荣耀公司的估值问题也引起业内东谈主士和激动的护理。动作荣耀结尾公司激动之一的京东方A，此前针对投资者对于投资荣耀公司的问题，于投资者回复平台暗意，“公司恒久看好产业链发展，为加强与客户筹谋，公司参股荣耀结尾。该投资属于平时投资行径，投资金额未达到关键事项线路圭臬，故未线路具体投资金额。” 

据广发证券旗下的广发证券(香港)经纪有限公司2020年11月的著述，华为那时剥离荣耀公司100%股权的交往对价是1000亿元，而据近期媒体报谈，荣耀公司的Pre-IPO估值是2000亿元傍边。如斯来看， 荣耀公司近期估值介于传音控股和小米集团之间 (注：小米集团还有较大的汽车等业务，因此市值较高)。对于筹谋媒体的报谈，本刊亦通过邮件向荣耀公司求证，收尾发稿未获筹谋回复。 

(本文已刊发于8月24日《证券市集周刊》，原标题为《荣耀告示股改，A股上市可能性大增》。文中说起个股仅作例如分析，不作投资忽视。)