中国星河证券股份有限公司陈柏儒，刘立想近期对匠心家居进行连系并发布了连系诠释《盈利合手续向好，店中店形状加速推动》，本诠释对匠心家居给出买入评级，刻下股价为60.57元。

匠心家居(301061)

节录：

事件：公司发布2024年第三季度诠释。诠释期内，公司竣事营收18.49亿元，同比+27.13%；归母净利润4.31亿元，同比+33.56%；扣非净利润3.91亿元，同比+39.03%；基本每股收益2.59元。其中，公司第3季度单季竣事营收6.42亿元，同比+26.12%；归母净利润1.46亿元，同比+19.89%；扣非净利润1.34亿元，同比+24.35%。

盈利能力合手续向好，Q3汇兑蚀本导致扣非净利率环比承压。毛利率方面，诠释期内，公司详尽毛利率为33.72%，同比+1.68pct。其中，24Q3单季毛利率为34.65%，同比+1.57pct，环比+1.52pct。用度率方面，诠释期内，公司时间用度率为8.69%，同比-0.51pct。其中，销售/惩办/研发/财务用度率差异为2.98%/3.43%/4.92%/-2.63%，同比差异变动+0.45pct/+0.06pct/-0.85pct/-0.17pct。扣非净利率方面，2024年前三季度，公司扣非净利率为21.17%，同比+1.81pct。其中，24Q3单季公司扣非净利率为20.85%，同比-0.3pct，环比-1.42pct。东谈主民币增值带来汇兑蚀本，进而导致Q3扣非净利率环比判辨下落。

合手续拓展代工客户，自主品牌店中店形状发扬获胜。公司合手续研发更变，产品竞争力市集率先，深受客户认可，同客户确立了深厚的友谊和协作相关。

代工方面，2024Q1~3，公司前30大客户中有26家保合手业务增长；前10大客户中大部分客户采购额增长4.33%~316.62%不等，其中3家客户增幅逾越50%。同期，公司也在不停设备新客户，2024Q1~3共新增68家零卖商客户，其中10家置身“全好意思名次前100位产物零卖商”之列。

自主品牌方面，诠释期内，公司已在好意思国零卖商客户的门店内建成了150多个中小规模店中店。升天最新，已有300多家客户的门店提倡央求，公司筹画到2025Q1建成接近致使逾越500家的MOTOGallery。

投资建议：公司坚合手研发更变，强产品力助力市集拓展，战术探索国际自主品牌修复，事迹保管高速增长，预测公司2024/25/26年不祥竣事基本每股收益3.26/3.93/4.8元，对应PE为19X/15X/13X，保管“保举”评级。

风险教导：宏不雅经济波动及国际需求不足预期的风险，原材料价钱波动的风险，市集设备不足预期的风险，市集竞争加重的风险，国际运输价钱波动风险

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据计较，国盛证券姜文镪连系员团队对该股连系较为潜入，近三年预测准确度均值为79.53%，其预测2024年度包摄净利润为盈利5.43亿，凭证现价换算的预测PE为18.5。

最新盈利预测明细如下：